Чарльз Доу был выдающимся финансовым журналистом, который известен не только своей теорией, но и также тем, что основал «The Wall street Journal», который затем стал одним из самых уважаемых финансовых изданий в мире.
Первоначально теория Доу была сформулирована для рынков акций, но ее принципы остаются актуальными и для товарных рынков, и для валют.
Наиболее известны три постулата теорию Доу, которые гласят:
«Движение цен подчинено тенденциям».
Доу впервые изложил концепцию рыночной тенденции (которые в принципе существовали и до него) – тенденции согласно его теории бывают 3 типа трендов – первичный (долгосрочный), вторичный (промежуточный), малый (краткосрочный).
Таким образом, анализ с применением «разных таймфреймов» впервые был описан именно Доу. К слову сказать, определение тренда в теории Доу очень простое – если рынок формирует новые максимумы и минимумы (при растущем тренде), мы видим тренд.
«История повторяется»
В этом простом принципе Доу имел ввиду следующее – поведение рынка в целом остается неизменным с течением времени – каждый тренд протекает по одинаковым принципам, хотя конкретные формы могут меняться со временем. Это утверждение справедливо и по сей день – с приходом на рынок алгоритмических технологий и роботов, поведение рынка, в целом, осталось неизменным, хотя некоторые частности претерпели изменения – например, волатильность и ликвидность рынка, скорость реагирования рынка на различные новостные события и т.д.
«Цена учитывает все новости»
Этот постулат означает следующее – крупные игроки, которые способны двигать цену, как правило, являются наиболее информированными участниками, и если возникает реальная причина для движения цен, то она очень быстро будет отражена в институциональном (профессиональном) спросе и предложении, которые способны вызвать изменения цен. Таким образом, новости или важная информация могут быть совершенно не отражены в прессе, но найти быстрое отражение на графике цен. Именно это свойство рынка сделало технический анализ настолько популярным среди трейдеров.
Как сказал один известный трейдер – «смотри CNBC для развлечения, смотри графики для торговли».
Также Чарльз Доу описал фазы протекания первичных (долгосрочных) трендов.
Как правило, каждый первичный тренд состоит из "области аккумуляции", области «участия публики» (иногда ее называют «фазой импульса») и "области распределения" (иногда ее называют «дистрибуцией»). Давайте остановимся подробнее на каждой фазе.
Аккумуляция:
Поскольку наиболее крупные рыночные игроки являются наиболее информированными участниками, они начинают скупать актив заранее - частями, когда цена на него либо падает, либо движется в горизонтальном диапазоне. Это имеет свой смысл, поскольку объемы больших игроков велики, и если их вывести единоразово на рынок, это может привести к мощному повышению цен (которое, однако, не обязательно получит немедленное продолжение) – это приведет к тому, что очень скоро большому игроку придется продолжать свои покупки по очень высоким ценам. Рыночные «специалисты», которые, безусловно, заметят наличие крупного спроса, немедленно повысят цены предложения и скупить актив по хорошей цене не получится. Таким образом, единственный способ для умного (информированного) игрока с большим объемом позиции получить хорошую цену – покупать плавно, частями. Это процесс и называют аккумуляцией.
«Фаза участия публики»:
Перед началом этой фазы предложение иссякает и рынок по закону аукциона начинает мощный прорыв вверх. По ходу движения к этому тренду присоединяются все новые и новые игроки – и, конечно, их причина для покупки проста – все видят восходящий тренд и стремятся успеть на уходящий поезд. Естественно, эта группа недостаточно информирована о настоящих перспективах покупаемого актива, поэтому присоединяется к тренду лишь потому, что видит фактический тренд. Поэтому ее называют «публикой» - такие игроки используют в основном общедоступные средства массовой информация для принятия решений. Публика взвинчивает цены актива, количество игроков увеличивается, все больше и больше инвесторов стремятся заработать, и в конечном счете, рынок впадает в эйфорию – покупает большинство, о растущем фондовом рынке говорят на улицах.
«Фаза распределения»:
Когда рынок входит в фазу эйфории, большой игрок, который ранее аккумулировал позицию, начинает продавать актив по высоким ценам, пользуясь эйфорией последних участников тренда, которые готовы покупать по все более дорогим ценам, лишь бы успеть на уходящий поезд. После того, как все позиции больших игроков распроданы, покупать больше некому и цена актива может обвалиться.
